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日本鼓勵個人投資海外資產 可能導致日圓長期趨貶

日本政府修改投資法規,2024年起永久性取消日本個人儲蓄帳戶(NISA)的股利稅及資本利得稅,預料將使日本散戶投資人加速把儲蓄投入海外股市與基金,由於在這個過程中,投資人將拋出日圓,因而新制度將成為日圓匯率長期偏軟的催化劑。

彭博資訊報導,NISA制度是為了鼓勵日本個人藉由投資來累積退休金,而非緊抱現金。現行法規允許個人每年投資 120萬日圓,享有五年的股利與資本利得免稅期。岸田文雄內閣修改法規,從2024年起將每年投資上限提高到360萬日圓,且永久性免稅。

NISA雖允許民眾投資國內 或國外資產,但由於國內資產殖利率偏低,且日圓匯率趨貶,已使外幣投資愈來愈具有吸引力。

彭博資訊對公開資訊所做的分析顯示,從2015年以來,NISA帳戶中外國股票與投資信託基 金的金額平均年增30%以上。

截至今年3月底止,總額相當於500億美元,這只會對日圓匯率造成輕微影響。但基於NISA既有的趨勢,新實施的租稅獎勵措施,加上家庭擁有高達1,107兆日圓(約合7.5兆美元)的儲蓄,散戶投資海外對日圓匯率的衝擊將會增強。

東京NLI研究所資 深經濟學者上野剛表示,「NISA擴張必然會促使投資組合型的資金外流,並產生持續性的日圓賣壓。由於預期日本經濟低度成長,且國內殖利率偏低,意味著資金更可能流出日本」。

今年迄今日圓對美元已貶值11%,主因美─日殖 利率差距擴大;儘管日本央行即將實施貨幣政策正常化,但殖利率差距不大可能在短期內大幅縮小。

三菱日聯國際投信行銷部副總經理八木孝之表示,「新NISA制度預料將使投資理念大幅改變。如果許多民眾預期日圓在中、長期間將逐步貶值,可能會鼓勵一些人士賭外幣及海外投資將大幅升值」。

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